供给约束叠加日耗回暖 煤炭板块配置价值显著提升|焦点

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数据显示，截至7月10日秦皇岛港口主要动力煤现货价格环比小幅回落，但环渤海四港区日均调入量下降14.59%，港口库存同步减少。沿海八省电厂本周日耗升至197万吨/天，环比增加4万吨/天，疆煤外运量同比增长8.5%。同时布伦特原油期货价格本周上涨5.39%。

近期券商研报指出，随着印尼实施煤炭出口统一管理政策，进口成本有望抬升，国内主产区安监压力持续导致产能释放受限。研报认为，高温天气推动日耗继续上升，将为动力煤价格提供有力托底。焦煤方面，主产地供给偏紧叠加下游需求韧性犹存，价格也将得到支撑。

研报指出，当前煤炭供需格局正向有利于价格的方向发展，这直接利好煤炭上市公司业绩稳定与估值修复。成长性标的如特变电工、晋控煤业、华阳股份等有望受益于动力煤价格回暖，山西焦煤、淮北矿业、潞安环能等焦煤弹性标的业绩弹性较大，而兖矿能源、中煤能源的煤化工业务改善将带动整体盈利提升，陕西煤业、鄂尔多斯等高股息标的则能提供稳定回报。

整体来看，需求改善与供给约束共同构成了煤炭板块当前的核心投资逻辑，板块配置价值正逐步显现。

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